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工行战略转型股权基金净值查询000991基金今日净值基金 股权分置改革时间

时间:2021-01-30 16:54:38作者:佚名

什么是股指?投资收益怎么算?

一般的股票指数是指投资组合市值的比例函数,我们通常看到的价格涨跌是基于投资组合的收益率。但在计算股指时,没有扣除股票的交易成本,所以投资者的实际收益会小于股指的波动幅度,这就是指数组合的最大投资收益率。

股市里有一句俗语,叫“牛做熊赔”,就是说牛市的投资者在熊市里赚了钱,亏了钱,但是如果把投资者作为一个投资整体来分析,牛市的投资者不一定能赚到钱。

1.如果牛市是可逆的,投资者只会赔钱。中国沪市指数的中点在600点左右。1993年初牛市,上海股市突破1500点,1994年7月又跌回300多点;1994年9月,上海股市再次冲到1000点,但很快跌破600点。从近几年的指数运行来看,上证指数总是从600点以下开始,形成牛市,然后回归600点。可以说,上海股市所有牛市都是可逆的。

当上证指数从600点冲至1000点再回到原点时,对于个人投资者来说,可能有得有失,两者之间存在财富转移。但对于这一批投资者来说,他们不仅一无所获,还会有所损失。

第一,无论在哪里交易,投资者都要缴纳交易税和手续费。股指从600点上涨,然后又回到600点。对于投资者整体来说,除了交易成本,没有任何投资回报。上海股市在此点以上的成交量至少要占到总成交量的一半。对于投资者来说,花一半以上的手续费和交易税是徒劳的,因为投资股票的目的是想从股票上涨中获取利润。

其次,投资者为配股和发行新股支付额外的价格。新股的配售和发行总是参照二级市场的价格进行。二级市场股价越高,发行价格越高。当指数回到600点以下,就相当于在这个点以上把已经配股或者买了新股的股东给套牢了,这种套牢和二级市场的套牢是不一样的,因为二级市场的套牢只是老百姓的转手,并不存在资金损失。但在高价配股或购买新股后,资金会流向上市公司,一级市场的锁定对投资者整体来说是巨大的损失。

比如青岛啤酒每股成本约为12.8元,但其每股净资产只有2元,也就是说投资者花了12.8元只买了2元的净资产,不考虑该股后续的上市开盘价,投资者整体每股青岛啤酒股票花了12.8元。如果投资者用青岛啤酒的钱投资国库券或存入银行,至少每年可以获得1.3元的收入。青岛啤酒再有发展前途,平均年收入也很难达到这么高的水平。所以,在可逆的牛市中,投资者被视为一个整体的投资,他们只是赔钱。

2.即使在大牛市中,投资者也不一定能盈利。股指的波动范围是投资者的投资收益率,但这个投资收益率是名义上的,不扣除交易成本。对于一些成熟的西方股市来说,由于其年换手率只有30%左右,其交易成本一般可以忽略不计。在中国股市,由于投资者频繁换手,最近两年的换手率一般在700左右。如果计入交易成本,中国投资者的收益其实是负数。

1994年,沪深两市的流通股为投资者创造了近50亿元的税后利润,但这两个

今年股市总成交量高达8200亿元。按3I的交易税和每单位营业额近4.5I的手续费计算,股东将花费120亿元的交易成本。相对于收支,股东也会折价70亿元。

虽然沪深股市的综合指数已经从统计之初的100点这个基数上升了不少,但据初步估计,到1995年,沪深股市的上市公司在5年时间里只为二级市场的股东产生了100亿元的税后利润,而这一阶段股东支付的交易费和税款高达200亿元。

与1990年相比,沪深股市虽然仍然是牛市,但投资者整体是亏损的,因为上市公司给投资者的回报很难抵消股票交易的费用。

3.牛市如果让股价偏离其投资价值,股东的利润是虚构的,部分股东的利润是建立在其他股东的损失基础上的。在短期牛市中,股市可能会制造一种所有投资者都有利可图的假象。这种利润其实是虚拟的,因为股票的整体价值是根据部分股票的成交价格来计算的。当一只股票以较高的价格交易时,一些未转换的股票的市值将按交易价格计算,结果,持有该股票的股东的账面价值将增加。

比如我国上市公司,70%以上的国有股或法人股不上市流通,但也有人经常用股票的市场价格来计算国有资产的价值,认为股价上涨后国有资产就增值了。但是,如果上市公司的股票全部进入流通,由于股票供应量的急剧增加,股价将很难在目前的股市上引起轰动。所以股票市场的利润不能用别人的交易价格来计算,只能用卖出时实现的交易价格来计算。

另外,当股价偏离其投资价值时,部分投资者的盈利是以其他投资者的亏损为前提的。如果一只股票的年税后利润是0.1元,当前一年储蓄率是10%,那么这只股票的理论价格应该是1元。当一些投资者疯狂地炒作自己的价格以背离其投资价值时,比如把自己的价格从1元炒到5元,从1元买入、从5元卖出的投资者在4元中获利,而从5元买入的投资者损失了4元,因为这只股票的实际收益只相当于1元的储蓄存款。所以在炒股中,一般都是买后买的回报,新投资者回报老投资者。

以上是边肖对股指和投资收益的理解,希望对你有帮助。


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