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「东风科技股票」就在央行开会部署货币和信贷工作之后,它发布了五个重大信号

时间:2021-04-14 04:00:43作者:佚名

央行又有一个重政策信号!

11月19日,中国人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,研究当前货币信贷形势,部署下一步货币信贷工作。

最近,央行有“频繁的政策”after降息后不久,央行刚刚调整了MLF和反向回购利率,明天将宣布新的LPR。

19号的会议释放了什么信号?

信号一:

继续加强反周期调整

会议分析,2019年以来,金融部门持续加大对实体经济的支持力度,稳健的货币政策适度收紧,货币政策传导效率提高。M2的增长率与社会融资规模基本匹配,略高于国内生产总值的名义增长率,反映了加强反周期调整的要求,为实现“六个稳定”和高质量经济发展创造了合适的货币金融环境。贷款稳步增长,对实体经济的支持稳固。信贷结构优化,社会融资成本稳步下降,实体经济服务于提高质量和效率。但也要看到,宏观经济金融平稳运行依然面临挑战,经济下行压力继续加大,地方社会信贷紧缩压力依然存在。

易纲强调,要继续加强反周期调整,加强对实体经济的信贷支持,保持广义货币M2增速和社会融资规模与国内生产总值名义增速基本匹配,促进经济运行在合理区间。

此前第三季度的货币政策执行报告指出,要继续平衡总量与结构的关系,从供需两端夯实货币政策传导的微观基础,缓解地方社会信贷紧缩压力。

光大证券固定收益首席分析师张旭认为,央行刚刚在9月16日实施了全面的RRR降息,释放了8000亿元人民币的流动性,并在10月和11月有针对性地下调了存款准备金率,这增加了银行系统的长期流动性。预计12月央行RRR再次降息的概率非常高。因为当时的RRR降息可以补充商业银行的长期流动性,从而提高商业银行的流动性指数,缓解其信贷供应面临的流动性约束。

信号2:

通过改革清理货币政策的传导

会议指出,要保持对实体经济的金融服务,实施稳健的货币政策,加强反周期调整,加强结构调整,改革与监管、短期与长期、内外平衡进一步结合,通过改革疏通货币政策传导,充分发挥银行体系在实体经济融资中的关键作用,促进经济金融良性循环。

易纲强调,要坚持推进结构调整,立足当前,着眼长远,通过改革优化金融资源配置。

民生银行首席研究员文彬认为,进一步深化利率市场化改革是通过改革理顺货币政策传导机制的核心内容。新LPR机制引入后,利率市场化改革进一步深化。未来需要有效实现LPR在银行贷款报价中的广泛应用,并通过一些改革措施打破贷款利率的隐性下限,以反映市场化的利率水平。

此外,央行预计将使用各种政策工具,通过加强公开市场操作和推出多边基金来确保合理和充足的流动性。

央行此前三季度关于我国货币政策执行情况的报告也指出,要利用好各种货币政策工具,如定向下调存款准备金率、再融资和再贴现等,创新和丰富货币政策工具的组合,充分发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用。继续发挥各部门政策合力作用,引导和支持金融机构优化信贷结构,加大对薄弱环节和重点领域的金融支持。进一步完善“三级两优”存款准备金政策框架,引导地方法人金融机构重点服务小微实体经济。加大对债券市场和票据融资的支持,利用好贷款市场的报价利率(LPR),促进民间小额信贷的增减。引导金融机构做好扶贫金融支持和风险防范工作,加大对扶贫重点领域的金融支持。

信号三:

央行强调“三结合”的意图是什么

会议指出,改革与监管、短期与长期、内外平衡应进一步结合。

市场分析师表示,“三结合”主要是为了确保货币政策效果的有效和持续表达,并为宏观调控留下足够的“安全缓冲”。

关于改革与监管的结合,光大证券研究所首席银行业分析师王亦丰表示,在当前形势下,央行并没有盲目采取宽松的货币政策进行调整,而是通过改革促进监管,疏通货币政策的传导渠道,提高货币政策监管的有效性。

从短期和长期相结合的角度来看,王亦丰认为,全球经济目前正处于周期性下行阶段,主要发达经济体纷纷进入降息通道。欧元区负利率进一步加深,各种非常规货币政策重现。在这种情况下,中国应该珍惜正常的货币政策空间,避免短期内过度使用货币政策,导致后续操作空间显著缩小,确保货币政策在长期经济运行中能够继续发挥反周期调节作用。

此外,关于内外均衡的结合,王亦丰表示,当前稳定增长和促进就业在货币政策目标中的权重不断增加,但随着反周期调整的增加,将在一定程度上对外汇市场施加压力。货币政策既要优先考虑内部均衡,也要适当考虑外部均衡。

信号4:

充分发挥LPR在贷款利率中的导向作用

易纲指出,要充分发挥贷款市场报价利率(LPR)对贷款利率的导向作用,推动金融机构改变贷款定价的惯性思维,真正参照贷款市场报价利率定价,推动实际贷款利率下行趋势。

据央行统计,9月份新增贷款中使用LPR定价的比例已达到46.8%,主要用于企业贷款。随着LPR改革效应的逐渐显现,市场利率对贷款利率的传导效率提高,导致企业贷款利率下降。9月份新企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点,初步体现了以市场化改革为手段降低实际贷款利率的政策效果。

央行表示,下一步将继续做好LPR的报价和应用工作,引导和督促金融机构合理定价,进一步打破贷款利率的隐性下限,明确市场利率向贷款利率的传导渠道,抓紧研究和推出现有贷款利率的基准转换方案。同时,维护存款市场竞争秩序,保持银行负债成本基本稳定。

东方金城首席宏观分析师王庆表示,随着新LPR改革,从“宽币”到“宽信贷”的传导渠道将进一步畅通,预计未来一年的LPR将保持下行趋势,这将激活企业的贷款需求,制造业和基础设施投资增速有望提高,从而在较短时间内实现稳定投资和稳定增长的目标。

信号5:

继续推进资本补充

易纲表示,要继续推进资本补充,提高银行信贷供应能力。

今年以来,商业银行积极“补血”,资本补充债券(包括永续债券、二级资本债券)发行量突破万亿元。但城市商业银行和农村商业银行的融资规模都不到总量的10%,倒金字塔结构突出。专家预测,未来政策将加大对中小银行发行资本补充债券和优先股的支持力度,中小银行发行资本工具的空间仍然很大。

值得注意的是,中国第一批城市商业银行发行的永久债券已于本月15日结算。泰州银行15日发行16亿元非定期资本债券,标的和债务评级分别为AA+和AA。

可以预见,中小银行将迎来资本补充的浪潮。融资渠道进一步扩大,资本得到合理补充后,信贷供给能力将增强,从而为支持实体经济创造更好的条件。


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