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「怎么看股票」精华证券-华盈达新三板战略事件回顾:视频云媒体解决方案提供商在疫情中实现了较高的收入增长,并获得腾讯创业基金股份

时间:2021-04-21 12:58:11作者:佚名

[研究报告摘要]

进驻智能家居和数字媒体领域,提供集成的互联网视频云媒体解决方案:

公司以“平台+智能终端+云服务”为战略,以SmartHome和DigitalMedia为重点,致力于以数字媒体、云计算、5G、AI人工智能和大数据技术为核心的软硬件产品研发,为国内外重要运营商和行业客户提供智能家居和智能行业的领先解决方案。收入方面,公司2020年上半年实现收入(28836.03万元,+82.4%)。上半年,在严峻的全球疫情下,公司仍然实现了收入增长,主要是因为公司一直致力于互联网电视产品的推广和技术创新,不断提高平台声誉和品牌影响力,最终实现了安卓电视机顶盒等产品出货量的快速增长。从利润来看,公司2020H1返校节净利润(1461.03万元,同比增长29.82%),整体增幅小于营业收入,主要是因为公司这一时期的营业外支出大幅增加,R&D投资等费用也有不同程度的增加。业务方面,公司智能终端和系统平台业务收入2.84亿元,同比增长91.62%,主要是因为谷歌安卓电视(Google AndroidTV)全球生态进入快速发展期,市场总需求增加。公司抓住机遇,大力开展R&D和促销工作,最终实现了订单数量的大幅增加。内容增值运营服务业务收入399.43万元,同比下降42.86%,主要是公司把握市场动态,及时调整国内增值运营服务战略,战略性退出部分低回报项目,将资源集中在重点领域和重点项目。

根据定向发行的披露,腾讯创投对企业前景持乐观态度:2020年8月26日,公司披露了2020年首次定向发行股票的说明书,其中包括深圳腾讯创业基地发展有限公司在内的8家新投资者,认购数量为300万股,认购金额为1650万元。在4月份与腾讯云在全球视频云市场开展业务合作后,公司通过股权投资进一步深化了双方的战略合作伙伴关系,体现了公司乐观的未来。

营销网络覆盖全球,与各运营商建立合作关系:目前,公司已与谷歌、网飞、搜狐视频、芒果电视等100多家互联网和内容运营商建立了核心合作伙伴关系。营销网络覆盖全球100多个国家和中国20多个省市,服务300多个客户,覆盖1亿多个家庭。在上半年严峻的疫情形势下,公司通过远程协同工作的方式积极维护现有客户系统,同时进一步拓展国内外市场和行业应用客户,利用安卓电视和网飞的授权优势,快速扩大海外市场份额,不断完善业务布局,进一步增强公司的市场竞争力。

收入结构调整导致毛利率下降,对R&D投资的重视占比相对较高:2020年上半年综合毛利率为19.56%,同比下降4.81%,主要是公司战略调整导致收入结构发生变化。在总收入的增长中,系统平台和智能终端的销售收入占比越来越大,因此毛利率较高的增值运营服务占比下降,综合毛利率呈下降趋势。2020年上半年,三项费用的费用率为14.37%,同比下降3.77%,其中销售费用率为3.50%(-1.20厘),管理费率费用率为10.67%(-2.44厘),财务费用率为0.20%(-0.13厘)。2020年上半年,公司研发支出2570.64万元,占收入的8.91%,同比下降1.02个百分点。公司现有员工193人,其中技术人员121人,占员工总数的62.69%。公司充分把握数字视频领域集成度高的核心技术,重视前瞻性研发,不断推进互联网电视软硬件产品和云服务平台的更新和迭代,适应行业技术创新趋势,实现互联网电视领域新技术的深度融合和价值创造。同时,公司与高校、运营商研究机构、上下游企业保持密切的合作关系,开展相关技术合作。截至2019年底,公司拥有专利18项,其中发明专利4项。

资产负债结构稳定,现金流略有波动:从资产负债表来看,本期应收账款增加5414.73万元至2.73亿元,增长24.74%,主要是公司受益于全球行业的快速发展,订单量和出货量大幅增加。与期初相比,货币资金增加1911.09万元,增长56.65%,主要是公司销售收入大幅增加,应收账款催收力度加大,公司资金回笼效率提高。现金流量表显示,报告期经营活动现金净流入为48.41万元,比去年同期减少1595.45万元,主要原因是公司销售回报的现金增长率低于采购材料和服务的现金增长率;筹资活动产生的现金流量净额为19,175,400元,比去年同期增加38,445,300元,主要原因是报告期内获得的贷款增加,用于偿还债务的股息和现金减少。

传统运营商改造互联网电视,技术与行业结合引领行业新的发展周期;

“互联网+”以及以IPTV、OTT、智能家居为代表的新应用、新业态,都是国家战略性新兴产业发展的重要组成部分。传统运营商面临云时代的挑战,也积极向互联网电视转型,推动了互联网电视产业的市场扩张。未来5G和AI将引领技术和产业融合,引领产业进入新的发展周期。国家促进产业发展的政策措施为整个数字视频产业链的发展创造了良好的生态环境和政策环境。

投资建议:公司专注于互联网视频、物联网核心流媒体及控制平台、智能硬件终端和云能力的研发,为国内外运营商和行业客户提供领先的智能家居和智能城市解决方案及SaaS云服务。在业务方面,公司与国内外多家运营商建立了战略合作关系,抓住了行业内的机遇。同时,公司凭借技术优势和持续推广,在2020年上半年疫情的不利影响下,实现了收入的稳步增长。目前,行业内多元化业务形式的出现极大丰富了电视内容和电视使用,为用户提供了视频内容的多元化选择,为互联网电视市场注入了新的活力和机遇。此外,谷歌目前在全球推广安卓电视生态系统,有效推动互联网电视智能终端和系统平台的更新和升级。整体良好的发展环境将进一步拓展公司的战略深度,有助于公司提升行业竞争优势。公司至今市值6.4亿,对应PE(TTM)23X。整体来看,行业发展处于加速上升阶段,产业链上下游紧密融合,技术驱动需求和规模稳步增长,有利于公司未来业务发展,建议关注。


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