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建立有效的退市制度,打破刚性赎回 rsi

时间:2021-02-23 06:54:40作者:佚名

涉及股市的退市、回购、遏制现金、补充养老金等基本制度体系,不是短期刺激,而是长期机制;不是行政措施,而是市场和法律措施;它不是市场原教旨主义的衡量标准,而是政府在市场资源配置下的更好的行动。

8月12日,在《证券时报》在青岛举办的“第十二届中国上市公司价值论坛”上,原重庆市市长、第十二届全国人大财经委员会副主任黄表示:要尽快建立a股市场。有效的退市制度打破了股市的“刚性赎回”;鼓励上市公司积极用自有资金回购和注销自有股份,扭转资本市场的悲观预期,促进资本市场持续稳定发展。退市、回购、企业年金等涉及股市的基本制度不是短期刺激,而是长期机制;不是行政措施,而是市场和法律措施;它不是市场原教旨主义的衡量标准,而是市场配置资源下的更好的行动。

黄说,20世纪90年代以来,中国资本市场基本走上了符合市场经济规律和中国国情的发展道路,在中国经济社会发展的六个方面发挥了至关重要的作用:一是极大地促进了国民经济的健康发展;二是优化资源配置,促进经济和产业结构优质高效发展;三是完善公司治理结构,促进企业实现现代企业制度;四是完善现代金融体系;第五,让人民增加致富途径,让人民从改革开放和经济发展的成果中受益;六是探索实现社会主义公有制的优质有效途径。

黄还表示,目前,由于内部机制问题,中国资本市场处于低迷状态,必须采取有效措施,提振股市信心,扭转市场悲观预期,创造良好的股权资本环境。

第一,尽快建立有效的退市制度,打破a股市场的“刚性赎回”。登记制度和退市制度是资本市场的基本制度,登记制度是方向,退市制度是前提。退市制度到位,登记制度自然出台。优胜劣汰、进步、志向、抱负是股市健康发展的基础。成熟市场既有强制退市,也有主动退市,数量大致相同。在强制退市方面,有三种情况必须无条件强制退市:如果在上市过程中存在欺诈行为,采取零容忍措施,无条件退市。关联证券公司、会计师事务所、律师事务所也要“捆绑”。受到相应的惩罚;上市公司的信息披露舞弊、欺骗和错误达到刑事案件程度的,必须强制退出市场;企业本身连续几年达到退市标准,被依法强制退市。主动退市也有三种:一是根据企业的一些特殊情况,比如退出一个市场到另一个市场上市,只要没有违法,董事会提出申请后就应该退市;二是企业发展达不到上市要求;第三,有人愿意买壳上市。

第二,鼓励上市公司回购和注销股票。今年以来,仅纳斯达克上市公司就回购和注销了近6000亿美元的股票。目前a股市场大量上市公司股价跌破净资产,大量股权质押贷款频频爆发。股市下跌加剧了股权质押贷款的风险。这样的恶性循环不仅暴露了主权资本价格管制的风险,也推高了我国以资产价值计算的企业杠杆率。理论上来说,现在是上市公司回购注销股票的最佳时机。资本市场需要从监管的角度打破一些制度障碍,鼓励上市公司用自有资金回购和注销股份。

第三,遏制大股东套现、高位减持的行为。可以认为,监管部门应率先改变目前大股东减持后披露的做法,规定前十名股东减持时必须提前一周披露信息。意义在于维护中小投资者的合法权益。

第四,大力发展VC、PE等私募基金。好的VC和PE公司,要有好的业绩回报,好的投资思路,好的组织架构,高的管理效率。总之,VC、PE等资金是企业上市前股权融资的重要资金来源,也是上市期间和上市后一级市场和二级市场的重要资金渠道,是股权融资和资本市场发展的重要动力。

第五,鼓励独角兽企业在股市健康发展。如果一个企业在海外上市多年,处于成熟阶段,未来只有通过规模扩张才能实现成长。这样的企业靠CDR高价回a股,基本就是“圈钱”,只会给投资者带来高风险。事实上,中国新三板企业中有一些公司很有潜力发展成为“独角兽”。只要VC和PE发展的好,肯定会被挖掘。

第六,企业年金和补充养老保险被视为资本市场的源泉。中国的企业年金相当于“中国版401K”补充养老金计划,但经过十几年的运营,到2016年底总规模刚刚达到1.1万亿元,不到GDP的2%,90%的企业年金来自大企业,可见这方面还有很大的提升空间,尤其是中小企业。可以充分利用税收优惠的政策杠杆,煽动长期稳定的几倍、几十倍规模的企业年金股权资本,增强机构投资者在资本市场的实力,为我国经济的未来和股票市场的长期健康发展积累力量。


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