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「600028」在有色金属、化工行业潜水后,航天军工能否接起“指挥棒”?

时间:2021-04-12 20:21:48作者:佚名

今天,我们就不说这段引文了。直接说干货吧,讨论有色金属和CSI 1000开始分化,重点看军工能不能接力。

01

为什么尾盘彩板会跳

以有色金属和化工为代表的顺周期板块,是这两天a股的绝对“灵魂线”。他们看起来像是潜水是什么意思?有色市场在这里吗

其实今天有色金属的跳水也不是很出乎意料。昨天,有色金属的一些股票出现了跳水现象。更重要的是,大宗商品在一夜之间继续大幅上涨,其中伦通创下新高。但在期货异常精彩的背景下,有色金属今天的交易表现并不是很“积极”,说明资金上存在差异。

边肖认为有色家里有矿,有钱的龙头也就那么几个,而过几天抢眼的表现大多是小鱼小虾浑水摸鱼。这些虾只能弥补增加的部分。没有趋势市场。如果要上色,可以等领先回调。但需要补充的是,在全球经济复苏的背景下,有色化工的未来还是有机会的,一定要一次次活跃起来。

02

沪深1000开始分化

过年之后,a股发生了最大的变化,从28涨到82。

很多朋友说“小盘股的春天来了”!当时,边肖说这是不可能的。为什么?中国已经处于股票经济时代,经济和人口都是L型。增量时代,大家都可以喝点汤。比如八九十年代,基本上每个大城市都有电视品牌,但是现在呢?电视品牌只有几个!

同理,其他行业也一样。各行各业的一龙和龙儿都带头了。在市场、技术、品牌都不是很强的情况下,那些斯隆和龙五怎么可能超过一龙的估值?

所以贵州茅台可能会调整,但贵州茅台不会崩盘,大概率不会出现大跌。为什么?大款出来后,买什么?买极不确定的小公司?

03

注意细分轨迹引线

最近很多机构都在倡导一个概念,那就是市值在200亿到800亿之间的细分轨道龙头。有的券商说是200亿到500亿,有的说是200亿到800亿。但是,这个细节你不用关注,就是各行各业的领导。

据某券商研究所的一位高管介绍,“目前买家正在调整仓位,大部分是公募,保险基金也会在市场上配置热股。”与此同时,一家中型保险公司的股权投资经理也指出,“目前市场波动比较大,我们有一些调整,主要是从大盘股白马到中小板块龙头。”

天丰证券认为哪个行业领域的领导者:

市值100-500亿的公司,可能是打开超额收益的最好战场。其中优先考虑具有行业β属性的优质轨道的中小企业,维持两个建议:①遵循全球生产周期的原材料和零部件(有色金属、化工、机械、汽车零部件等)。);②生产线设备、军事上游、新能源。

04

军事市场的趋势是什么

今天,军事航天再次成为a股关注的焦点。今天军工崛起的直接因素是两个协会的军费比例问题。

但是军工虽然上去了,但是市场上还是有很多疑惑,最大的是军工的繁荣在筹建能力的建设下只能维持三年,军工不具备长期增长的逻辑。郭盛证券最近回答了这个问题。

维度1:国防匹配经济实力,中国装备费用增长率或GDP长期增长率超过。

由于过去40年美国经济与国防实力的匹配,美国军事部门的年化收益率在所有部门中排名第四。与美国相比,中国的GDP差距正在逐渐缩小,但国防实力的差距仍然很大。因此,中国“十四五”计划明确指出“促进国防实力和经济实力同步提高”,那么军费占GDP的比例应该与美国持平,而中国的装备支出占军费的比例也在增加。因此,从长期来看,我国设备支出的增速将超过GDP。

的确,按占GDP的比例,印度的军费比我们多。在过去一个世纪没有太大变化的背景下,增加军费是大势所趋。

维度二:军民科技通用,军工科技引领数万亿民用产业。

军工技术是很多先进技术的来源。发展军工不仅是提高国家科技创新能力的重要途径,更重要的是军工技术的突破导致了具有万亿级市场空间的民用产业,为军工企业带来了可观而巨大的增长空间。关键轨道包括:大型飞机、商用航空发动机、卫星互联网、红外线、全电力推进船、碳纤维、芯片、高温合金、钛合金等。

维度三:军品贸易出口是客户群不断扩大、全球地缘政治局势动荡背景下的主要利益线。

军贸是中国扩大政治军事影响力的重要出口,市场化基因更强,具有更大的市场空间和更高的利润率优势。关键轨迹包括导弹和无人机。

05

军用细分跑道-航空锻造

逻辑摘要

1.飞机和航空发动机结构的主要承载部件都是模锻件。按重量计算,飞机上大约85%的部件是锻件。按价值计算,锻件约占飞机零部件的6-9%,占航空发动机零部件的15-20%。

2.航空锻造行业在产业链上具有比较优势。

与上游相比,中游锻造厂的盈利能力波动较小。此外,由于与主机厂直接相连的航空锻造企业较多,资金、设备、先动壁垒相对优越,长期来看有扩大下游精密加工的基础,有进一步提升产品附加值的潜力。

模锻件用作飞机和航空发动机结构的主要承载部件,如承载架、主梁、起落架、涡轮盘、涡轮轴、叶片等。模锻件的制造水平对飞机能达到的最高性能水平、可靠性、使用寿命和技术经济效益有很大影响。

按重量计算,飞机上大约85%的部件是锻件。按价值计算,锻件约占飞机零部件的6-9%,占航空发动机零部件的15-20%。

经纪人看好三个核心逻辑:

第一,锻造处于产业链中游,盈利波动较小。上游锻件主要由钛合金、铝合金、钢和高温合金制成。

以钛合金为例,海绵钛是钛生产的重要原料,海绵钛的价格波动对钛合金的成本影响很大(2018年海绵钛占西方超导运营成本的35.97%)。由于高端钛合金主要用于航空航天等高端设备,销往中游锻造厂的钛价格相对稳定,因此上游钛供应商主要承担海绵钛价格波动带来的向上成本风险,中游锻造厂盈利波动相对占优。

二是航空锻造企业与主机厂对接更直接,而资金、设备、先动壁垒相对优越。

军工锻造产品制造企业与下游国防军工企业或科研院所的合作非常紧密。新型号的推出通常需要锻件产品制造企业、零部件制造企业、科研院所和主机厂厂长进行一系列的设计、研究、试验和调试、样机飞行试验/试车、验证和修改,最终才能最终定型生产。

同时,军工企业对军工产品的要求也更高。为了保持产品的稳定性和一致性,他们通常与提供一种模式的供应商保持长期稳定的合作。因此,具有渠道优势、产品质量得到认可的企业,竞争壁垒很强。

三是有向下游精密加工拓展的基础,有进一步提升产品附加值的潜力。

从中长期来看,我们将为进一步提高利润开辟空间。以前以毛坯状态交付锻件产品是我国锻造行业多年形成的惯例。锻件交付主机厂后,主机厂对锻件进行粗加工和精加工。

但由于主机厂基本转变为“供应链管理+装配一体化”的模式,对于锻件产品,基本要求锻件从目前的锻件毛坯状态转变为粗加工或精加工交货状态甚至零件交货状态,以进一步提升产品附加值。

本文内容来自红塔证券、精华证券、东北证券、东吴证券等公众调研报告。仅供读者交流。大家都喜欢关注,在评论区留言!


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