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「大智慧手机软件」中信证券:a股分化将放缓,回归缓慢增长和轮换,投资将聚焦顺周期性主线

时间:2021-04-22 19:16:10作者:佚名

1月10日,中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”),600030。SH,6030.HK)发布最新报告指出,年初a股市场经历了一次脉动式的上涨趋势,结构分化加剧,主要是年初增量资金集中开仓所致。

展望市场前景,中信证券预测,随着基金开放紧迫性的下降,a股市场的上涨和分化步伐将放缓,市场将回归缓慢增长。同时,机构密集的头寸转移,可能导致二三线品种的投机群体继续解体。

配置方面,中信证券建议投资者坚守亲周期主线,把握海外工业品涨价补货和国内可选消费轮换两大趋势。就品种而言,我们专注于有色金属、汽车、家用电器和家庭。

a股分化将会缓解,市场将会恢复缓慢增长

2021年初,a股将出现脉冲驱动的上涨趋势。与此同时,市场结构的分化加剧。

中信证券认为,这主要是由两个因素造成的:一方面是宏观流动性充裕,市场流动性比较可观,增量资本需要进场开仓。尽管央行本周季节性净撤资,但今年年初后宏观流动性仍然充足。同时,受国内局部疫情影响,政策有望保持宽松。此外,市场的增量流动性也相当可观,互联网平台对高收益存款产品的监管,加速了居民闲置资金进入市场。因此,在多种因素的影响下,市场增量资金进入和开仓的需求很大。

中信证券进一步指出,另一方面,年初新发行基金规模超出市场预期,引发核心资产“抢仓”。在代销渠道的积极准备和更好的年货市场的共同作用下,新发基金得到了积极的认购。在这种背景下,有入场和开仓需求的资金开始“跑路”,a股核心资产集中在开仓,导致机构重仓上行加速。

展望市场前景,中信证券认为,a股将回归缓慢增长,市场分化程度将有所缓解。

中信证券预计,经过年初的“良好开局”,新发行基金的步伐将放缓,增加资金建仓的紧迫性将降低。同时,由于外资的流入节奏,与市场的短期表现有一定的逆势性,因此起到了稳定增量资本流量的作用。因此,在各种因素的共同作用下,后续a股市场可能会结束脉冲上升趋势,回到缓慢的上升旋转趋势。

同时,中信证券指出,预计a股短期风格分化程度将有所缓解,由市值分化转为内部优劣分化。年初,从整个市场研究和质量最好的公司开始是最有效的选择。此外,一些后续基金干脆抛售中小公司,追逐龙头股,进一步加剧年初风格的极端分化。随着新基金的速度放缓,增量资金配置的紧迫性下降,投资者将逐渐把精力分散到中小细分行业的领导者身上。

但中信证券强调,a股市场结构分化仍是中长期必然趋势,优质公司将继续享受溢价。在注册制背景下,存量供给明显增加,但优质公司依然稀缺。研究和管理的界限将使机构把稀缺的精力用在质量最好的公司上。

二三线投机品种会崩盘,重点关注顺周期性

在配置方面,中信证券认为,随着“营收战”的结束,机构的仓位调整更加密集,业绩预测临近,明显背离基本面的二三线投机品种群体可能会继续崩盘。

中信证券表示,一线核心资产的崛起更多的是龙头企业持续享受更高估值溢价的过程,是中长期的必然趋势,不应定义为游戏型集团。但从2020年12月开始,二、三线品种的投机性持有,是基于“收益战”、“规模战”导致的股票型基金缺乏卖出动机,这是一种纯粹的阶段性博弈行为,后市会崩盘。

因此,中信证券建议投资者继续关注顺周期主线,把握海外工业品涨价和国内可选消费轮换两大趋势,重点关注三大投资主线:一是价格高、海外需求复苏好的有色金属;二是欧美疫情反复,在年底叠加了出口产业链和有利的海外节日,如家具、家电、汽车、零部件等;三是12月中下旬被零星疫情压制,但基本面继续回升,如旅游、酒店、珠宝、家居等可选消费板块。

长期逻辑上,中信证券表示可以围绕科技、国防、粮食、能源、资源“五大安全”战略,配置滞胀、高性价比品种,重点关注半导体、消费电子、种植链和种子、军工等。

此外,中信证券建议投资者战略性配置港股。

中信证券认为,2020年港股在全球主流指数中会明显滞胀,2021年在基本面修复的趋势下会有更大的配置成本表现。同时,密集反垄断措施的出台,在感情上打压了港股互联网巨头,将带来估值修正和新的配置机会。因此,建议投资者重点关注港股的互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融板块的领先目标。

(本文来自《The Paper》,更多原创信息请下载《The Paper》APP)


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