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当股票型基金仓位涨到近90%时,88诅咒和爆款型基金诅咒会上演吗? k线图解

时间:2021-01-30 22:29:01作者:佚名

股票基金

经过2019年和2020年的市场上涨,今年的市场考验可能大于2021年a股市场的机会。但在全球股市屡创新高的背景下,在特殊情况下受到一系列因素的影响,估计全球市场流动性宽松的情况不会轻易收紧,全球市场流动性趋于宽松时,股市也趋于友好。

去年同期,由于特殊环境的影响,欧美股市经历了快速下跌,累计最大跌幅超过35%,全球累计蒸发市值巨大。然而,在流动性超宽松的影响下,以美国股市为代表的全球股市开始快速上涨,并在去年2月和3月完全收复失地。

截至目前,美股市场一直处于历史高位,包括a股、港股等市场,近几年基本处于新高位置。今天的全球股市不再是简单的经济晴雨表,而是全球货币政策紧缩的领先指标。只要全球市场流动性没有大幅收紧,全球市场仍可能享受流动性溢价空间。

纵观全球股市,目前各大市场的估值水平都不低。其中以美国股市为例,近几年基本处于历史估值顶端。至于a股市场,经过过去一两年的快速上涨,目前相应的估值位置并不低。从谨慎的角度来看,股市这两年完成了估值修复的过程,但相对于市场这一两年的估值头寸,a股市场目前的估值水平并不便宜。

此外,香港股市作为全球被低估市场的代表,在进入2021年后也经历了快速上升的趋势,接近3万点关口。同时,自去年低点反弹以来,港股恒生指数累计最大涨幅已超过35%。目前香港股市估值有明显提升,AH股之间的折现率和升水率也处于快速收窄的状态。

综上所述,从目前全球股市的估值水平分析,基本不便宜。在流动性宽松的刺激下,全球市场的估值水平是否会继续上升,在很大程度上仍取决于未来全球市场的宽松货币政策。

在股市看涨的过程中,a股市场的公募基金规模处于持续增长的状态。同时,股票型公募基金的地位进一步提升。截至去年底,全行业股票型开放式基金平均持仓为88.88%,进一步接近90%的持仓水平。股票型基金的仓位上升到近90%的背后,一方面可能会引起市场对88诅咒的担忧,另一方面可能会导致市场对近期频繁爆发的基金发行保持警惕。同时,纵观a股市场的历史走势,很少有连续三年呈上升趋势的趋势,给2021年的a股市场带来一定的不确定性风险。

88诅咒和爆款诅咒的临近,可能会在一定程度上增加市场的心理负担。但随着规则的不断完善,以股票为主的88诅咒对市场的直接影响有减弱的趋势,爆发性资金诅咒的表现将在一定程度上考验未来市场的增量资金补充。换个角度思考,如果市场持续保持宽松的流动性,也将是股市增量资本补充的重要来源,进而打破a股市场的一系列诅咒。

对于3600点附近的a股市场,在经济基本面不断改善的背景下,虽然深度调整的概率不高,但还是要警惕股市出现中线调整的可能性。与深度调整相比,中线调整的空间将是有限的,但它可能会通过变时间为空间来消化市场的获利回吐压力。如果市场上演中线调整趋势,中短期投资者将面临又一轮投资心态考验。

3600点不是a股市场上涨的终点。2019年和2020年后,a股市场可能在2021年表现强劲震荡,但延续前两年单边上涨的概率不会太大。结构性市场的操作态度仍然是当前市场操作的主调。


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