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华东医药:股价爆发,领先药企反击! 基金大盘走势图

时间:2021-03-14 00:05:02作者:佚名

原标题:华东医药:股价爆发,领先药企反击!

上周17日晚,华东医药发布了两条公告:

1.8500万欧元收购西班牙医疗美容设备高科技公司100%股权;

2.1.895亿美元在大中华区获得了两种临床适应症的独家临床开发和商业化权利,即双特异性抗体PRV-3279,美国普罗文顿生物公司正在研究该抗体。

回头看股价走势,2月9日和春节前两天10日大幅上涨。a股市场,总有人比你领先几步。

华东制药曾经是业绩稳定的大白马,ROE连续十几年保持在20%以上,股价走势也符合大牛市的势头。当时的华东医学是和恒瑞医学同名的医学英雄。

从营收结构可以看出,东药较大的营收比例在于毛利和其微薄的医药业务。收购政策出台后,国家鼓励药企直接卖给医院,所以与医药业务无关,是代理商和中介赚取差价。

那段时间的前十年,华东医药靠卖仿制药赚了不少钱,研发连续多年不足。

这里有一个插值,就是每一家药厂靠仿制药赚钱的时候,恒瑞医药的孙飘扬每年都残忍地投入巨额研发费用来做创新药物,这个分水岭为多年前埋下了伏笔。

2018年爆发危机,收了药。是第一次全国征集,仿制药下降50-80%。

医药业务不赚钱,仿制药被收走降价,华东制药的股价在每一次后续的收走中都被压在地上再蹭。

做创新药比较慢,华东医药自救之路选择了进入军医美容轨道+牌照入的创新药研发模式。这两个战术对应的是文章开头提到的两个公告,即收购医美公司+授权引进新药。

2013年,华东医药开始以充当益万玻尿酸切入医美轨道。2018年收购辛克莱公司(100%持股),为进军医美奠定了基础。19-20年间,投资美国R2公司+瑞士凯恩公司+代理杰特玛肉毒杆菌,进一步丰富了产品组合。到目前为止,华东医药已经建成了具有一定竞争力的医美管道。

华东制药已经上市和即将上市的主要医疗美容产品如下:

在产业链分析上,爱美科、华西生物、华东医药都处于医疗美容产业链的上游,是医疗美容行业的最佳轨道,市场集中度高,毛利率好。这和整形医院的客户获取成本高是不一样的。

而且,华东医药在非手术产品基质中门类最全,涵盖了玻尿酸、肉毒杆菌毒素、植入线、仪器设备、减肥药物等门类。

目前华西生物TTM市盈率145倍,市值880亿;爱美客是287倍,市值1264亿。

华东医药的估值应分为三个部分:

1)医药业务,利润增长低且乏力,据同行公司对比,250亿的营收约为60亿元市值;

2)医药行业,包括仿制药和创新药物,与同行公司相比,收入120亿。按照20%的净利率和25倍行业的PE,医药行业估值为120x20 % x25 = 60亿;

3)预计2021年医疗美容业务、代理+自营部分收入将达到13亿。按照之前15%和90倍PE的净利率(Wind各大券商一致预测的市盈率),医美部分估值175亿。

三项总市值835亿,相对于目前市值595亿有一定的增长空间。然而,医疗美容业务和制药行业也存在增长不确定性风险。(连续重仓量大幅上涨。根据股票判断,需要等待调整后才能上车)

总的来说,医美,尤其是医美产业链上游,是不亚于茅台的优质赛道。华东医药的事件驱动股价在短期内已经爆炸,需要医美的销售数据来打开股价的长期上限。

1.解禁第一天,斯通科技被股东大幅减持,暴跌13%

此次减持涉及10名股东,拟减持不超过总股本的11.1%。作为继茅台之后的第二个千元股,四通科技上市后涨幅超过三倍。虽然吃的难看,但是高水平减持是人之常情。

在市场分化下,科技创新板解禁后的减持风险是一个不可忽视的因素。

2.龙鱼第四季度净利润同比下降5.23%

龙鱼发布业绩预测,2020年收入1949.2亿,同比增长14.2%;净利润60亿元,同比增长11%。但第四季度净利润仅为9.1亿,同比下降52%。

龙鱼涉及较长的供应和供应链,大豆价格稍有波动就会损失利润。

另外,龙鱼供应链的关联公司太多,很难判断利润藏在哪里。

3.志飞生物发布了2020年业绩报告,下降了5.39%

收入151.9亿元,同比增长43.48%;净利润33亿,同比增长39.47%。

志飞生物是疫苗的大牛,而且从来都不便宜。至于这么牛的表现,主要原因是前年预计爆满,涨幅过大,新冠肺炎疫苗进度太慢,过度投资侵蚀净利润。

然而,志飞生物制剂默克公司的九价和四价人类乳头瘤病毒疫苗赚了很多钱。

4.新立泰的固定收益计划获批。

去年12月13日,写了一套组合拳给新力泰自救,比25元股价低点高出近50%。采用固定涨幅意味着最后的不确定性被一扫而空。

5.最近周期性股票明显活跃起来。我发现了新能源汽车和光伏上游价格变化趋势对相关公司股价的影响。

傅末:

20年年初整理出来的十大金股,八红二绿,表现还算不错。两者翻倍,总收入254.59%,比我原本以为的高25%,比预期高很多。

2021年我又选了一本,这里就不发表了。有兴趣的朋友可以找老向导获取完整列表。

公众号:侠义热钱

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